AOA体育·(中国)官方网站:国际油价终于打破沉寂NYMEX原油和布伦特原油双

AOA体育·(中国)官方网站国际油价终于打破沉寂，NYMEX原油和布伦特原油双双升至一个月高位。成本端的大幅上涨，极大地提振了下游产品的市场情绪。沥青（2954、100.00、3.50%）期货连续三涨，燃料油突破2500点大关。

国际油价上涨背后的驱动力是什么？沥青基本面在这次反弹中扮演了什么角色？二季度燃料供需的最大逻辑是什么？

隔夜油价结束了近期的极端趋同趋势。上涨的驱动因素是什么？我们能看到之前的高线吗？

AOA体育·(中国)官方网站油价隔夜大幅上涨，主要受正面 EIA 和 IEA 数据的推动。本周，EIA和API美国原油库存降幅超预期，成品油库存也大幅下降。虽然汽油在积累，但EIA汽油库存增幅远低于API数据，EIA汽油表观消费数据创年内新高。出于对疫苗接种的乐观情绪，IEA 月度报告将今年石油需求增长预测上调了 21 万桶/日。来自伊朗的其他产油国的供应保持相对稳定。此外，近期中东地缘政治风险依然存在，也门胡塞武装与沙特的持续冲突也让市场担心供应是否会再次受到干扰。综合来看，近期原油去库存步伐加快，油价重心有望进一步上行。近期中国石油今日油价查询，我们需要关注伊核协议谈判的进展以及伊朗原油产量和出口的释放情况。

国际油价攀升。一方面，此前公布的行业数据显示，美国原油库存降幅大于预期。与此同时，市场预测美国原油库存将继续减少。此外，欧佩克在月报中上调了下半年的需求预测。另一方面，中国进出口数据表现强劲。作为最大的原油进口国，中国强劲的进出口数据意味着国际原油需求将增加。据中国国务院新闻办公室召开的新闻发布会，2021年一季度，我国进出口货物贸易总额8.47万亿元，同比增长29.2%，比去年同期。其中，出口4.61万亿元中国石油今日油价查询，增长38.7%；进口3.86万亿元，增长19.3%；实现贸易顺差7592.9亿元，增长690.6%。预计油价长期将保持上行趋势，但不排除短期波动。市场担心美国产量增加，包括来自伊朗的原油供应增加，以及欧佩克及其盟国将于 5 月开始提供更多供应。供给侧的周期性坏消息将限制油价上涨。

随着主要经济体的疫苗接种率稳步提高，各国的流动性增加，美国高速公路上行驶的里程数自大流行开始以来首次高于 2019 年同期。此外，夏季需求旺季即将到来，欧洲即将解除封锁。需求继续回升的可能性仍然很大。当前的不确定性主要在于解除对伊朗制裁的时机。如果伊朗核协议谈判继续没有进展，油价有望回到之前的高位；不过，考虑到伊朗大选的时间安排，以及伊朗与国际原子能机构2月22日商定的90天期限，时间并不多，伊朗供应释放风险较高，近期难度较大。冲击比较大。

AOA体育·(中国)官方网站成本端的选择极大提振了国内原油品种的市场情绪。除油价因素外，沥青价格大幅上涨。其自身的基本面最近是否发生了变化？中长期限制磁盘性能的其他因素有哪些？

最近，沥青的基本面略有改善。本周主要炼厂普遍下跌100-200元/吨，在一定程度上刺激了出货。 ，需求端没有明显的释放迹象。沥青的大幅反弹，更多是因为在沥青市场需求预期高、生产利润持续负增长的情况下，沥青估值偏低。

二季度，制约沥青盘表现的主要因素仍是来自供给端的压力。 3月以来，随着炼厂陆续恢复沥青生产，新装置投产，沥青产量快速回升。 3月沥青产量266万吨，环比增长27%，4月沥青产量302万吨，环比增长13.5%。

AOA体育·(中国)官方网站此次沥青的大幅上涨，对成本端油市的依赖度很高。但就沥青本身的基本面而言，几乎没有什么变化。供给端，虽然炼厂生产仍处于盈利状态，但炼厂开工率难以下降。炼厂整体开工率将继续提升，沥青供应或将进一步增加。社会库存总体保持稳定，下游需求表现依然疲软。沥青整体供需疲软。此外，据了解，近期焦化利润持续改善，可能引发沥青转产预期，一定程度上提振沥青期货价格。中长期来看，盘面能否打开上行通道，需求端的帮助必不可少，后期仍需关注盘面波动可能带来的风险。成本方面的石油市场。

沥青整体供过于求的基本面没有改变，但在市场关注的需求旺季前夕，增加估值偏低的多头沥青的故事在情理之中。本周沥青数据：开工率-1.7%，工厂库存-1.05%，社会库存+0.38%（隆中）；开工率持平，工厂库存+2%，社会库存持平（百川），整体库存停止了大幅积累的趋势。上涨的原因可能包括国家发改委对地方炼油的专项检查、二季度检修旺季、成品油/焦化利润高企、需求启动等。其中，高企的焦化利润转产预期将对盘面产生较大影响。若齐鲁、齐岭南继续转焦，或将带来现货增加压力。但长期来看，近两年大量投产的产能仍将制约盘面涨幅。 3月隆中沥青统计产量268.万吨，一季度累计供应量同比增长27.5%，全年累计供应量增长可期约为 12.5%。长期来看，今年年均利润有可能跌至(-100,-50)区间。上涨后盘面利润明显偏高，本期的介入也有开始显着限制磁盘。

今年一季度以来，国内燃料油市场走势基本跟随油价波动，LU上涨较FU明显。是什么原因？二季度燃料供需的最大逻辑是什么？

今年一季度以来中国石油今日油价查询，国内燃料油走势基本跟随油价波动。在油价的提振下，FU和LU的价格中心大幅上涨，LU的上涨更加明显。这主要是由于燃料油市场一季度表现平淡，供给依然宽松，需求相对平稳，基本面不存在明显矛盾。因此，油价的大幅上涨从成本端给了燃料油强有力的支撑。尤其是LU，其绝对价格和开仓利润处于历史低估值区间，涨幅和弹性明显强于FU。

从基本面来看，进入二季度，无论是高硫燃料油还是低硫燃料油的基本面都会出现一定程度的好转。尽管随着欧佩克+从5月开始逐步增产，高硫燃料油产量将环比增加，但从欧佩克国家对供应释放的谨慎态度来看，预计供应的边际增幅有限。更重要的是，高、低硫燃料油的需求也将开始走强，尤其是目前夏季发电用高硫燃料油的需求正在逐步拉动，而随着干散货市场的回暖，预计船用燃料需求将逐步增加。捡起。这将从需求端给当前燃料油市场一些支撑。未来仍需关注二季度油价的波动和高硫燃料油发电需求的进展情况。

除了低硫燃料油成本面的反弹，近期低硫燃料油本身的基本面也有一定的利好。近期汽柴油走强，吸引了更多低硫燃料油成分流入，间接减少了低硫燃料油。外部供应。此外，根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存环比下降，富查伊拉当地供需趋紧，库存水平回落至季节性水平以下。

二季度中东、东南亚发电需求或增，船用燃料油需求旺季来临，需求面或向好；此外，进入二季度，燃料油检修季临近，但国内检修量可能不及往年需求 一方面中国石油今日油价查询，燃料油或呈现供需双增格局后期。

AOA体育·(中国)官方网站一季度LU的上涨比FU的上涨更为明显，这其实是去年四季度两个单边逻辑的延续。 FU方面：新加坡高硫燃料油裂解价差处于历史高位，新加坡现货升贴水随着欧洲炼厂复苏和中东发电需求下降而减弱高回报法则。陆：前期低硫燃油价格过低，主要是全球封锁下柴油价格的拖累。除了疫情后航运需求回升的逻辑，东亚部分国家和地区使用低硫燃料发电也提供了一些意想不到的需求。二季度高低硫价差的整体逻辑可能已经发生转变。需求方面：在船用燃料领域中国石油今日油价查询，由于高低硫价差拉大，各船型脱硫塔安装量稳步增长，高硫燃料油用量增加。增加，低硫燃料油的份额可能会被部分侵蚀。燃料油采购（主要是高硫燃料油）将季节性回升，而东亚低硫燃料油发电需求将下降；炼油行业的低裂解价差可能会促使炼油厂增加对高硫燃料油原料的需求。因此，二季度高低硫燃料油最大的逻辑就是需求端的波动。